沪港通助力中国股市赶超美国

让投资者进入全球最大的消费市场,是否能成就一个总市值 5.6 万亿的全球第三大证券交易所?非常可能,因为沪港通来了。

在北京召开的第 26 届亚太经合组织峰会期间,中国政府终于批准了人们期待已久的沪港股票市场交易互联互通计划。

沪港通已于本周开通,在两个证券交易所操作的投资者可享受每日 38 亿美元的交易额度。

在此之前,只有少量的基金管理公司允许在总共 1050 亿美元的配额系统下交易上海 A 股。由于香港资本市场面向拥有当地经纪账户任何外国投资者开放,因此全球各地的普通散户投资者现在都可以通过沪港通购买在上海证交所上市的 568 家公司的股票。

对于外国投资者而言,购买上海 A 股还意味着他们可以享受中国经济复兴的成功潜力,中国政府已保证将拉动 13.55 亿人口的内需,减少对出口和基建投资的依赖。

同样,中国投资者也得以首次获准在享有盛誉的香港联交所(在严格的透明规范下运行)买卖挂牌上市的 H 股。这有可能会提升中国家庭对股票投资的信心,影响他们的资产配置决定,鼓励他们重新配置金融资产,从现金存款转向香港市场的股票投资。

按照国际标准,中国大陆家庭在股票市场的投资还远远不足;他们 10.6 万亿美元的金融资产中只有 12% 用于投资证券,64% 为实际收益率为负值的现金存款。与此相反,美国家庭 44% 的金融资产为证券,只有 16% 的存款。

自 4 月份宣布将开通沪港通以来,上证综指上涨了 14.8%,恒生指数上涨了 3.1%,其中香港股票交易所运营商香港交易及结算所有限公司受益颇丰,飙涨了 34.1%。据法国巴黎银行(BNP Paribas)估计,沪港通能在 2015 年前将香港的日均股票交易量提升约 38%。

沪港通是中国现行金融和经济改革迈出的重要一步。中国正在加快资本账户自由化,推动其严格控制的人民币走向国际化,同时提升上海作为全球金融中心的地位。这一协作机制将有可能增加双方股市的价值和交易量,同时提升竞争力和效率。沪港通可能最终将催生一个总市值 5.6 万亿美元的市场,超过东京和伦敦,成为全球第三大证券交易所(排在纽约证交所和纳斯达克 OMX 之后)。

并非只有中国大陆在唱戏。沪港通允许中国大陆投资者使用人民币直接投资香港本地股市,这将提升香港作为人民币离岸中心的地位。总部位于美国的经纪公司杰富瑞集团(Jefferies Group)甚至告诉他们的客户,沪港通将把香港推向“自二战以来一个国家最大规模资本账户开户潮的最前线”。这一进展重新确立了香港作为中国大陆与全球市场进行金融整合的助推器地位,因为中国大陆的金融市场还没有成熟到完全实现自由化的程度。

尽管沪港通可能是中国金融自由化的一个里程碑,但是在实际实施时,两个市场监管环境的差异还需要进一步整合。例如,中国大陆对非居民股票投资者实行 10% 的资本利得税,这一点就不适用于香港。

而且,中国大陆投资者账户中持有的股票当天不能交易,但是香港投资者可在交易日下单,成交两天后转让股票即可。

沪港通只是中国大型股市与全球市场整合的第一步。香港交易及结算所有限公司行政总裁李小加 暗示,与中国大陆第二大证券交易所深圳证交所的互联互通也在酝酿之中。如果这一互通扩大至深圳,则中国总体的交易所规模将超过美国成为全球最大的股票市场。

中国可能会失去 “世界工厂”的优势,但正走在通过“世界交易大厅”的路上。

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