即使充满不确定性，全球基金管理人仍应将目光投向亚洲的私有化交易、收购和私人债务领域，以寻求更多的投资机会。
根据麦肯锡发布的《2020年私人市场回顾》报告，亚太地区私人市场在2019年共吸引1,170亿美元的净资本流入，其中以私募股权为首，共募集资金940亿美元。
值得注意的是，受封闭式房地产基金表现不佳的影响，2019年亚太地区私人市场净资产流入同比减少25%。亚太地区封闭式房地产基金在2019年共募集资金130亿美元，同比减少39%。
对于亚太地区，全球投资集团目前最大的疑问是：新冠疫情的爆发导致市场估值下跌，实现战略价值的机遇究竟会落在何处？仅是看到油价跌至负区间，并创下25年以来的最低需求水平，就足以让我们意识到当前宏观经济停摆的规模。
可想而知，市场信心因此遭到重挫，机构投资者也正在尽最大努力管理他们的投资组合。
TMF新加坡办事处基金服务总监Rajindar Singh表示：“各国政府都在努力克服当前困境，我们也期待曙光将在不久后来临，但具体时间会是多久目前仍是个未知数。”
电子商务带来的机遇
亚太地区人口密集，其中，仅亚洲人口就高达46亿。疫情期间的封锁管制促使人们转向使用电子商务。这将加速电子商务的发展，同时也为全球基金管理人提供投资机会。Rajindar Singh表示：“特别是电子商务与供应链物流管理之间的关系。展望未来，我们可以预见该领域不同的动态。以印度为例，随着该国不断开展一系列大型物流/工业基础设施项目，我们已看到大量资金流入其物流行业。”
根据国际货币基金组织（IMF）的数据显示，中国在全球电子商务零售交易额中的占比已从十年前的不到1%，上升至如今的40%以上。亚洲的零售销售有12%是通过电子商务完成的，这一比例也超越了西欧（8%）和北美（8%）。尽管印度、中国和印度尼西亚等国引领了全球电子销售的增长，但目前亚太地区的互联网用户数量仍不足总人口的50%。因此，对于基金管理人而言，为合适的电商企业提供支持，助力它们在未来十年乘上电子商务发展的新一波浪潮，无疑是个切实可行的价值主张。
TMF Group是少数能在亚太地区为投资者和基金管理人提供投资架构和资产服务的提供商之一。我们在亚太地区的15个司法管辖区设有28家办事处，提供一系列实体管理服务。除此之外，我们在新加坡、孟买、上海、香港和悉尼的办事处也可为客户提供基金管理服务。
私有化交易
随着回报和资本不断涌入，亚太地区的资本市场已在过去十年中逐渐发展成为一个成熟的市场。然而，私人市场却并非如此，其筹资额已连续两年萎缩，这或许可以归咎于可投资金再创新高。截至2019年末，可投资金总计已达4,190亿美元。
Patrice Lo表示：“CVC、黑石和软银集团等大型基金公司在过去数年已累积了可观的可投资金。我们希望在未来几个季度，情况能够逐步稳定下来，而这将是资金管理人寻求收益的良机，尤其是在估值下跌的情况下。”
“近期，有关中国建筑开发商SOHO中国私有化的消息引发热议。鉴于目前的市场情况，我们可以预见更多的企业进行私有化交易。”
Rajindar Singh认为，如果私有化交易随着并购活动的日趋活跃而增加，那么另一个吸引基金公司目光的领域将会是亚洲的医疗行业。
需要提醒基金管理人的是：无论您是国内还是全球的基金管理人，想要将4,190亿美元的资金投资出去，交易竞争将充满挑战性。
Rajindar Singh指出，对于像日本这样的成熟市场，房地产基金管理人一直对物流和住宅房屋行业有着浓厚的兴趣，并运用自身的资产管理专业知识来管理大规模的开发项目。中国的房地产开发项目在过去15至20年间蓬勃发展，但展望未来，我们将有可能看到更多的机遇落在初创科技企业、金融科技和制药领域。
“印度的脚步仍稍有落后。除了混合基金投资外，养老基金也正放眼于酒店、物流和工业领域的投资机会；东南亚方面，马来西亚等国正聚焦于综合基础设施发展和物流行业。”
亚洲的收购活动有望增加？
普通合伙人正利用新冠疫情导致的休市期制定策略，并做好准备，以便在市场进入平静期后向有限合伙人提出投资目标。回顾2008年的全球金融危机，许多投资公司因流动资金问题而倒闭，仅有少数大规模业者得以幸存。类似的整合期可能会再次出现。一些规模较小的基金公司可能会被规模更大的集团收购。
这种情况为亚太地区更大规模的收购活动提供了可能性。相较而言，亚太地区的收购活动仍远落后于美国和欧洲。传统上来说，私募股权活动主要集中于创投和增长型投资，该领域的资产管理规模已超过8,000亿美元，而收购规模仅为2,380亿美元。这种情况预计会在未来发生改变。
Rajindar Singh表示：“相较于成熟的欧美市场，我们可以预见亚洲的收购活动将在适当条件下迎来加速发展。”
“亚洲的合并与收购活动并不活跃，但由于市场估值下跌，机会将逐渐浮现，尤其是亚太地区的医疗行业将会有许多整合机会。其他可能出现更多并购活动的行业分别是航空和航运行业。许多亚洲的航运公司都是由私人集团注资，但部分企业可能会重新制定战略，转而寻求私募股权资本的支持。”
Patrice Lo补充道：“在TMF Group，我们的本地与全球专家团队都已做好准备，力求为更多的并购交易提供支持。”
私人债务市场的前景
亚太地区另一个蕴含价值潜力的领域是私人债务。由于经济停摆，不良债务（distressed debt）的投资机遇将会逐渐显现。
Patrice Lo解释道，尽管过去几年，私人债务基金的平均回报率一直低于私募股权或房地产基金，但投资者仍对其表现较为满意。
事实的确如此。Preqin发布的《2020年上半年另类资产投资者前景》报告显示，在2019年11月受访的投资者中，仅有11%的受访者表示对其私人债务组合的表现感到失望。
“这取决于个别投资者的预期，以及他们是否能够在市场上找到合适的机会。在当前环境下，投资者正放眼寻找有效配置资本的方法；尤其是在欧洲，当地投资者不得不想办法应对负利率问题。”
麦肯锡的报告显示，私人债务是去年亚太地区的亮点之一，涨幅达23%。
航空业也有可能成为私人债务投资者的目标，全球各地的航空机队大部分处于停飞状态，这将会给航空公司带来巨大的财务压力。
“亚太地区部分受当前环境严重影响的大型航空公司正在考虑通过权利股发行、可转换债券等方式筹集新资金。航空公司将采取何种方式取决于复苏之路还有多长，但这可能为私人债务基金和国际银行提供一个进场的好机会——在资本市场提供融资。”
Rajindar Singh总结道：“我们可能会看到一股引力拉动私人债务全力支持航空业。”
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本文最初由Private Equity Wire发布