El boom de los centros de datos en Brasil: qué deben tener en cuenta los inversores globales

El sector de centros de datos en Brasil está atravesando una expansión transformadora. Gracias a la demanda creciente, una regulación favorable y una red eléctrica de energía renovable, el país ofrece una oportunidad estratégica para los inversores institucionales. Sin embargo, para lograr el éxito a largo plazo, los inversores globales deben adoptar el enfoque adecuado.

Brasil emerge como líder en el desarrollo de la capacidad de centros de datos en América Latina, impulsado por el creciente consumo digital, la adopción de servicios en la nube y la implementación de normativas de localización de datos, como la Ley General de Protección de Datos (LGPD).

Los inversores globales, especialmente los fondos de infraestructura y los hyperscalers (grandes proveedores multinacionales de servicios en la nube), están haciendo foco en centros como São Paulo y Río de Janeiro, mientras que los actores nacionales están expandiéndose rápidamente para ofrecer cobertura nacional. Este impulso se sustenta en la amplia base de usuarios de internet de Brasil, la mayor de la región, junto con un fuerte consumo digital y una creciente demanda de infraestructura local de baja latencia.

Los inversores perciben al sector de centros de datos de Brasil como una clase de activo híbrido, con fundamentos sólidos y flujos de caja estables, pero también con exposición a la innovación constante y a una demanda global en aumento.

Piemonte Holding es un inversor profesional especializado en infraestructura digital en Brasil y Latinoamérica. Como explica su Director de Inversiones, Victor Almeida: “Invertir en la infraestructura digital de Brasil ofrece una combinación de beneficios poco común: la estabilidad de ingresos propia de la infraestructura sumada al potencial de crecimiento del sector tecnológico”.

El momento oportuno es la clave

El desajuste global entre la oferta y la demanda de centros de datos es especialmente pronunciado en Brasil. Con la creciente adopción de la IA, las plataformas en la nube y la automatización, la infraestructura se encuentra bajo una fuerte presión, lo que hace que este momento sea particularmente atractivo para la inversión estratégica a largo plazo.

Fernando de Angelo, Director de Estrategia de Piemonte Holding, señala: “Invertir ahora implica aprovechar el ciclo de expansión de una industria que es el pilar de la transformación tanto digital como energética. Los centros de datos también son un eslabón fundamental en la cadena de la tecnología sostenible, ya que conectan el crecimiento de la IA y la economía digital con los avances en eficiencia energética y descarbonización”.

Los sólidos incentivos fiscales de Brasil resaltan aún más la importancia de elegir el momento oportuno para invertir. Recientemente, el gobierno federal y los gobiernos estatales han implementado programas como Redata –un régimen fiscal nacional que elimina o suspende los gravámenes federales sobre los equipos de centros de datos–, así como nuevas líneas de financiamiento para la infraestructura digital ofrecidas por el Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES).

Un ecosistema favorable para el crecimiento de centros de datos

Brasil ofrece una combinación atractiva de ventajas técnicas y económicas:

• Matriz energética: aproximadamente el 90 % de la energía de Brasil proviene de fuentes renovables, incluidas la hidroeléctrica, la eólica y la solar, lo que respalda tanto los objetivos ESG como la resiliencia operativa.
• Conectividad: los ecosistemas de peering de alta calidad y los cables submarinos en Brasil garantizan vínculos internacionales sólidos con baja latencia.
• Proximidad al cliente: la presencia de AWS, Azure y Google Cloud en el país respalda a las grandes tiendas departamentales y reduce el riesgo de inversión en nueva capacidad.
• Alineación de políticas: el apoyo público al desarrollo de la IA y la infraestructura digital está creciendo, con exenciones fiscales, incentivos financieros y regulaciones simplificadas.

Brasil también se beneficia de su posición política neutral y la creciente soberanía digital. “Durante años, gran parte de los datos generados por los usuarios brasileños se procesaba en EE. UU.”, señala de Angelo. "Ahora, con una mejor regulación e inversión local, el país alojará sus propios datos de manera interna".

“La combinación de infraestructura moderna, estabilidad contractual y energía limpia crea condiciones ideales para las asociaciones entre inversores brasileños y empresas tecnológicas globales”, añade de Angelo.

Atractivo estratégico para el capital institucional

El mercado de centros de datos en Brasil es cada vez más reconocido como fuente de activos de infraestructura invertible y de largo plazo. Las estructuras contractuales suelen ser a largo plazo y estar denominadas en dólares, lo que proporciona protección contra la inflación y cobertura cambiaria en el contexto del mercado local.

“El sector de centros de datos en Brasil es uno de los pocos donde es posible obtener exposición a ingresos en dólares en un entorno local”, afirma Almeida. “Se obtiene estabilidad y un flujo de caja predecible, con el respaldo de contrapartes globales”.

Más allá del capital, los mercados de capitales brasileños, en proceso de maduración, desempeñan un papel cada vez más importante en la financiación de proyectos. Por ejemplo, Elea Data Centers, empresa de la cartera de Piemonte, ha emitido múltiples bonos vinculados a la sostenibilidad (SLB), asociando el rendimiento a objetivos como la mejora en la eficiencia energética y la diversidad de género en el liderazgo. Su más reciente emisión, un SLB de BRL 790 millones, contó con el apoyo de importantes bancos nacionales e internacionales y ejemplifica cómo el capital local se está convirtiendo en un motor clave para el crecimiento digital en Brasil.

Satisfacer las nuevas demandas energéticas y de sostenibilidad

Impulsada en gran medida por el auge de la IA, la demanda energética de los centros de datos está aumentando de manera vertiginosa. La necesidad de centros de datos de mayor densidad con sistemas de refrigeración líquida y un diseño energéticamente eficiente es crucial, y el perfil energético de Brasil ofrece varias ventajas en este sentido.

“Brasil es el único país del G20 cuya matriz energética es predominantemente renovable”, señala Almeida. “Esto le otorga una ventaja estructural para construir infraestructura de alta densidad sin aumentar las emisiones de carbono”.

“En Elea, por ejemplo, todas las instalaciones ya funcionan con energía renovable certificada, y las nuevas construcciones están diseñadas para minimizar el consumo de agua. Esto no solo representa buenas prácticas operativas; también se alinea con las expectativas de los inversores. Las estructuras vinculadas a criterios ESG, como los SLB, asocian la rentabilidad financiera con resultados ambientales y sociales”, agrega Almeida. “Es un modelo de sostenibilidad con grado de inversión”.

Eficiencia del capital y alineación de los inversores

Si bien los centros de datos requieren una inversión de capital significativa, los retornos ajustados por riesgo se mantienen sólidos. Los ingresos predecibles, los contratos de compra garantizada y la calidad crediticia de las contrapartes son factores clave de diferenciación.

“Nuestros acuerdos con plataformas globales están estructurados para brindar visibilidad a largo plazo”, afirma Almeida. “Esto transforma un activo tecnológico en algo con el perfil financiero de una infraestructura tradicional”.

También están surgiendo nuevos modelos de financiación. Las estructuras DevCo/OpCo, que separan el riesgo de desarrollo del flujo de caja operativo, están cobrando fuerza en Brasil. Esto permite la participación de diferentes perfiles de inversores: capital de mayor riesgo en la fase de construcción y capital institucional una vez que los activos se estabilizan.

La estrategia de Elea también refleja disciplina en la gestión de capital. "Desde sus inicios, Elea implementó una estrategia de expansión basada en adquisiciones selectivas y eficiencia de capital", añade Almeida. "Esto le permitió crecer rápidamente en todo el país, manteniendo el costo por megavatio por debajo de los estándares de la industria".

Complejidades regulatorias y operativas

A pesar de sus atractivos, Brasil requiere una gestión cuidadosa. Los regímenes fiscales federales, estatales y municipales difieren considerablemente y por lo general implican condiciones de rendimiento vinculadas a la generación de empleo, el uso de energías renovables o el abastecimiento local. Los inversores deben obtener aprobaciones y acuerdos de incentivos con antelación para garantizar la viabilidad financiera.

Los permisos y las licencias ambientales, especialmente en los distintos estados, pueden extender los plazos y aumentar los riesgos del proyecto.

El marco legal y de cumplimiento en Brasil es complejo, pero está en proceso de modernización. Vehículos de inversión como el FIP (Fondo de Inversión en Brasil) ofrecen eficiencia fiscal para proyectos de infraestructura, pero conllevan requisitos regulatorios en materia de gobernanza, elegibilidad de inversores y divulgación de información. En comparación con los vehículos offshore, los FIP ofrecen un menor riesgo fiscal, pero exigen un cumplimiento más estricto en el ámbito local.

Consideraciones prácticas para nuevos inversores

Ingresar al mercado de infraestructura digital en Brasil requiere una alineación estratégica y un conocimiento local profundo. Los inversores globales deberían:

• Combinar un fondo maestro offshore con un FIP o SPV local para obtener beneficios fiscales
• Asegurar compromisos de arrendamiento a largo plazo antes de la inversión total de capital
• Negociar incentivos fiscales en los distintos estados y confirmar la elegibilidad para participar del programa Redata con anticipación
• Presupuestar conexiones a la red eléctrica y contingencias en relación con permisos
• Contar con socios locales experimentados para gestionar el cumplimiento regulatorio y las operaciones
• Demostrar la creación de valor local a través del empleo, el desarrollo de habilidades y la participación comunitaria

Para aquellos inversores que buscan una combinación de retornos estables, crecimiento estratégico e impacto real, el sector de centros de datos brasilero se destaca. El desafío consiste en gestionar su complejidad. Los inversores que actúen con anticipación y cuenten con los socios y las estructuras adecuadas, estarán mejor posicionados para capitalizar la transformación digital del país.

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