Bancos globales de desarrollo: ampliar su capacidad para satisfacer las crecientes necesidades de los proyectos
Durante los últimos años, los bancos nacionales de desarrollo en los mercados emergentes se vieron obligados a adaptar sus estrategias de financiación, en gran medida debido a las restricciones fiscales creadas por los extensos programas gubernamentales de gasto público durante la pandemia.
Al mismo tiempo, hay una mayor demanda para responder a la necesidad de brindar más ayuda a las comunidades de bajos recursos, a menudo a través del fomento en el desarrollo de la infraestructura que permita prosperar a las economías del sector privado. Este creciente proyecto, de por sí desalentador debido a su escala, presenta un reto adicional al tener que ajustarse a métodos de construcción sostenibles.
Este complejo desafío exige un mayor enfoque en las alianzas para el desarrollo de proyectos que tanto necesitan los mercados emergentes (ME), y estas limitaciones fiscales están teniendo un impacto material en la capacidad de los bancos de desarrollo para simplemente suscribir la mayor parte de la financiación de proyectos de un país. Se espera que el déficit primario consolidado del sector público empeore en 2023 y que la deuda en relación con el producto bruto interno (PBI) se acerque al 80 %.
Posiblemente el ejemplo más claro de un banco de desarrollo que reduce la inversión total sea el BNDES de Brasil. Existen algunas dudas sobre si la nueva administración intentará aumentar los desembolsos totales en la economía pero, dada la precaria situación fiscal del país y la probable resistencia del Congreso a un mayor gasto público, debería haber poco margen para que el futuro presidente del BNDES, Aloizio Mercadante, rompa radicalmente con la reciente estrategia de financiación del BNDES. El banco estatal de desarrollo, que llegó a tener una cartera de préstamos mayor que la del Banco Mundial, está dejando radicalmente de "desplazar" a la financiación privada y ha abierto oportunidades a los agentes privados internacionales, un fenómeno esencialmente potenciado por la legalización de la financiación sin recurso (es decir, los patrocinadores internacionales no necesitan inmovilizar el preciado capital de la sede central en los mercados de capitales brasileños). El número de operaciones, y el tamaño de las mismas, está creciendo rápidamente, mientras que el balance del BNDES se reduce.
En el resto de América Latina, la evolución de la política de financiación de los bancos estatales ha sido menos dramática. Sin embargo, sigue habiendo muchos mercados regionales, como Colombia, en los que el nivel de ambición de los gobiernos supera con creces su capacidad para financiar nuevos proyectos, ya sea con fondos estatales o recurriendo al mercado de capitales a nivel nacional. Por lo tanto, el capital internacional será importante para la viabilidad de los ambiciosos planes de infraestructura de estos gobiernos. Mientras tanto, los bancos nacionales de desarrollo están cada vez más dispuestos a combinarse con instituciones financieras de desarrollo (IFD) panregionales que operan en sus regiones, como el CAF (Banco de Desarrollo de América Latina), el CABEI (Banco Centroamericano de Integración Económica) y el BID (Banco Interamericano de Desarrollo) en América Latina. Además de dirigirse a los países latinoamericanos más pequeños, estos bancos regionales están muy interesados en financiar proyectos en estos mercados más grandes, ya que ofrecen una escala suficiente, tanto en términos de financiación como de resultados de los proyectos, para justificar el trabajo interno necesario para la ejecución de los proyectos.
En África, el Banco de Desarrollo de Sudáfrica (DBSA) es uno de esos bancos regionales de desarrollo y sigue activo en varios países de su región. El DBSA no sólo despliega sus propios fondos, sino que utiliza su asociación con bancos de desarrollo europeos para generar fondos de inversión para el continente.
Por ejemplo, en febrero de este año, DBSA recaudó 200 millones de euros a través de una colocación privada con la Agence Française de Développement, institución francesa de financiación del desarrollo. La operación, estructurada como un bono verde, financia proyectos que contribuyen a la mitigación del cambio climático y/o a la adaptación al mismo, y que están alineados con el objetivo del 'Plan Nacional de Desarrollo' de Sudáfrica de una 'transición ambientalmente sostenible y equitativa hacia una economía baja en carbono.
Mientras tanto, en los mercados desarrollados, como la UE continental, los bancos supranacionales (por ejemplo, el BERD - Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, y el BEI - Banco Europeo de Inversión) siguen siendo selectivamente activos en la financiación de proyectos. A diferencia de lo que ocurre en América Latina y África (financiación de capital suficiente para dar luz verde a una serie de atractivos proyectos de desarrollo), el reto para los europeos es la falta de oportunidades de inversión atractivas en los mercados emergentes de su región. Se trata de un problema especialmente grave si se tiene en cuenta que ambos bancos de desarrollo han adoptado una estrategia deliberada para dejar de financiar proyectos en los mercados emergentes mundiales y centrar sus desinversiones en su propio continente.
Las operaciones que se lanzan al mercado bajo la estructura paraguas del BERD o del BEI (la estructura de préstamo A/B) despiertan mucho más interés entre los bancos de infraestructuras y de inversión. Sin embargo, la capacidad de estos bancos, tanto en términos de recursos internos de personal como de capital disponible necesario para ejecutar tales operaciones, es limitada y se está convirtiendo en una importante restricción del mercado. No obstante, la escasez de proyectos viables será probablemente un recuerdo lejano cuando puedan iniciarse los trabajos de reconstrucción en Ucrania.
Ya se trate de limitaciones fiscales o de capacidad interna, las IFD de todo el mundo se enfrentan al reto de satisfacer la creciente necesidad de capital para financiar las tan necesarias mejoras de infraestructura. El costo añadido de las prácticas ESG, tanto en términos de capital financiero como humano, está exacerbando los retos a corto plazo de las IFD. Y aunque, a largo plazo, la financiación y los métodos de construcción sostenibles añadirán resistencia a la infraestructura de los países, la transición hacia ese futuro sigue planteando importantes retos a los bancos de desarrollo.
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