巴西数据中心热潮解析：全球投资者须知

巴西数据中心行业正迎来深度扩张。在需求激增、监管利好以及可再生能源电网的支持下，该国为机构投资者提供了战略性机遇。然而，全球投资者若要实现长期成功，关键在于采取科学的投资策略。

凭借激增的数字需求、云计算的广泛应用以及《巴西通用数据保护法》（LGPD）等数据本地化法规，巴西正崛起为拉丁美洲数据中心容量的领跑者。

全球投资者（尤其是基础设施基金和跨国超大规模云服务商）正瞄准圣保罗、里约热内卢等枢纽城市，而本土企业也在快速扩张，以覆盖全国市场。这一发展势头得益于巴西在拉美地区领先的庞大互联网用户基础、强劲的数字消费能力，以及对低时延、本地化基础设施日益增长的需求。

投资者将巴西数据中心行业视为混合型资产：既具备稳健基本面和稳定现金流，又能受益于持续创新与全球需求增长。

Piemonte Holding是一家专注于巴西及拉丁美洲数字基础设施的专业投资机构。其投资总监

Victor Almeida表示：“投资巴西的数字基础设施，兼具基础设施的收入稳定性与科技行业的增长潜力，这种组合十分难得。”

把握时机至关重要

全球数据中心供需失衡在巴西尤为突出。随着人工智能、云平台和自动化技术的加速普及，基础设施面临压力，也使当下成为战略性长期投资的理想节点。

Piemonte Holding战略总监Fernando de Angelo指出：“此刻投资，意味着把握一个关键行业的扩张周期——该行业既是数字化转型的支柱、又是能源转型的重要支撑。数据中心同时也是可持续技术链中的关键环节，将人工智能与数字经济的增长，与能源效率提升及脱碳进程紧密相连。”

巴西强有力的财政激励政策，进一步凸显了把握时机的重要性。巴西联邦及州政府近期推出了多项政策，例如全国性税收制度“Redata”（对数据中心设备免征或暂缓征收联邦税费）；以及由巴西国家经济社会发展银行（BNDES）提供的数字基础设施专项融资新渠道。

有利于数据中心发展的生态系统

巴西在技术和经济上具备多重优势：

• 能源结构——巴西约90%的电力来自可再生资源，包括水电、风能和太阳能，既符合ESG要求，也能增强运营韧性。
• 互联互通——巴西成熟的对等互联生态和海底光缆登陆点，可确保高质量、低时延的国际网络连接。
• 客户邻近——AWS、Azure和Google Cloud的本地布局，有助于锚定租户，降低新建产能投资风险。
• 政策协同——政府通过税收优惠、融资激励及监管简化，持续推动人工智能和数字基础设施建设。

此外，巴西的政治环境稳定性和数字主权提升，也为行业发展提供了优势。“过去多年，巴西用户产生的数据大多在美国处理。”de Angelo指出，“如今，随着监管完善和本地投资增加，巴西将实现本土数据本地化存储与处理。”

“现代化基础设施、稳定的合同环境以及清洁能源的结合，为巴西投资者与全球科技公司的合作创造了有利条件。”de Angelo补充道。

机构资本的战略吸引力

巴西数据中心市场逐渐被视为具备长期投资价值的基础设施资产。合同结构通常采用长期美元计价模式，在本地市场环境中可提供通胀保护和货币对冲。

Almeida表示：“在巴西，数据中心是少数能在本地运营场景下获取美元收入的行业之一，依托全球交易对手，该行业能提供稳定、可预测的现金流。”

除股权外，巴西资本市场也日趋成熟，在项目融资中的作用正逐步增强。例如，Piemonte投资组合公司Elea Data Centers已发行多期可持续发展挂钩债券（SLB），将收益与提升能源效率、管理层性别多元化等目标挂钩。该公司最新一笔7.9亿雷亚尔的SLB获得巴西国内外银行支持，凸显本土资本正成为推动巴西数字经济增长的重要力量。

满足能源与可持续发展新需求

在人工智能热潮主要推动下，数据中心能源需求快速增长。对高密度、液冷及高能效设计数据中心的需求愈发迫切，而巴西的能源结构在此方面具备多重优势。

“巴西是G20国家中唯一一个电力结构以可再生能源为主的国家。”Almeida指出，“这为巴西提供了结构性优势，使其可在不增加碳排放的情况下发展高密度基础设施。”

“以Elea为例，所有设施均采用认证的可再生能源，新建项目则采用低耗水设计。这不仅是运营层面的优质实践，也符合投资者的期望。SLB等ESG挂钩融资工具，将财务绩效与环境、社会成果挂钩。”Almeida补充道，“这便形成了具备投资级水准的可持续发展模式。”

资本效率与投资者利益协同

尽管数据中心资本投入较高，但其风险调整后的回报依然稳健。可预测的收入、照付不议合同以及交易对手的信用资质，是该领域的核心差异化优势。

“我们与全球平台签署的协议具备长期可见性。”Almeida表示，“这使技术资产具备了传统基础设施的财务特征。”

新型融资模式也正在涌现。在巴西，DevCo/OpCo架构日益普及，该架构可将开发风险与运营现金流分离，使不同类型投资者均可参与：建设阶段引入高风险资本，资产稳定后吸引机构资本。

Elea的战略同样体现了资本纪律性。“公司自成立之初即采用以选择性收购和资本效率为核心的扩张战略。”Almeida补充道，“从而实现全国范围的快速扩张，同时将单位兆瓦成本控制在行业平均水平以下。”

监管与运营复杂性

尽管巴西具备诸多吸引力，但投资者仍需谨慎应对。巴西联邦、州及市级税收制度差异较大，且往往附带与就业、可再生能源应用或本地采购相关的绩效条件。投资者须尽早取得相关审批和激励协议，保障项目的财务可行性。

在许可和环境审批方面，尤其是州级审批，往往会延长项目周期并增加风险。

巴西法律与合规环境虽复杂，但正处于持续现代化进程中。巴西私募股权基金（FIP，Fundo de Investimento em Participações）等投资工具，可为基础设施项目提供税务优化空间，但伴随治理、投资者准入和信息披露的监管要求。相较离岸工具，FIP税务风险低，但在岸合规要求更高。

新投资者的实践考量

进入巴西数字基础设施市场，需要制定契合本地市场的战略并具备本地洞见。全球投资者应：

• 组合配置离岸主基金与本地FIP或特殊目的公司（SPV），以获取税收优惠
• 在全面投入资本前，落实长期租户
• 尽早就州级税收激励展开谈判，并确认是否符合Redata资格
• 预留电网接入及许可审批的预算
• 聘请经验丰富的本地合作伙伴，负责合规与运营管理事务
• 通过创造就业、开展技能培训及参与社区建设，展现本地价值创造能力

对于希望兼顾稳定收益、战略增长和实际影响的投资者而言，巴西数据中心行业值得关注。挑战在于驾驭其复杂性。尽快行动、并依托专业合作伙伴和架构，有助于投资者更好抓住巴西数字化转型带来的机遇。

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