在过去三十年，美国一直处于私募股权市场发展的前沿。因此，美国顶级私募股权机构在业内独占鳌头也不足为奇。
美国在私募股权市场中占据主导地位。从资产管理规模来看，全球300强私募股权投资机构预计握有约1.5万亿美元的资产，而美国的基金管理机构就掌管着其中的三分之二；相比之下，英国私募股权机构仅管理1770亿美元规模的资产。
在过去三十年，美国一直处于私募股权市场发展的前沿。因此，美国顶级私募股权机构在业内独占鳌头也不足为奇。正如TMF Group美洲私募股权投资业务负责人Anastasia Williams所言：“大型私募股权基金管理机构的规模在不断扩大，并且扩张趋势将会持续下去，总部位于美国的基金管理机构也不例外。若每支基金的规模增加20%或30%，基金管理企业将会吸纳大量资金。”
Williams认为，这样的趋势会导致前300家私募基金管理机构与业内其他管理机构之间的差距越拉越大。她同时指出，全球性私募股权机构正呈现迅猛发展的势头，例如科尔伯格·克拉维斯（KKR）、阿波罗（Apollos）和黑石（Blackstones）等，它们在进行大量收购的同时，还从事绿地投资、设立办事处等活动。这些美国的私募股权基金管理机构主导着全球范围内的募资活动。例如，在亚太地区，TPG的亚洲并购基金在过去10年间募资超过40亿美元，旗下亚洲创投基金TPG Asia VII完成46亿美元融资，成为美国第四大投资机构。
大型私募基金管理机构往往掌管数十亿级别的基金，能够成功募集资金的原因在于其为投资者带来的丰厚回报。与新兴基金管理机构相比，顶级私募机构因具有规模经济优势和丰富的经验备受投资者青睐。
全球养老基金开放私募股权配置，顶级机构因规模优势取胜
养老基金正在加大对私募股权投资的配置力度，巴西、智利、墨西哥等国的养老基金都已有类似的配置规划。据PEnews报导，过去八个月，科尔伯格·克拉维斯（KKR）、列克星敦投资（Lexington Partners）、贝莱德集团（BlackRock）、泛大西洋投资（General Atlantic）、黑石集团（Blackstone Group）、瑞士合众集团（Partners Group）、英联投资（Actis）等私募股权基金集团已经从墨西哥养老基金中募集了6亿多美元的资金（数据引用自墨西哥财务咨询公司414 Capital的报告）。
Williams表示：“全球各地的养老基金正在放宽对另类投资的投资规定，这意味着它们对私募股权投资更加开放。但我认为，新兴的私募股权基金管理机构尚不具备把握如此机遇的能力。”
美国顶级私募股权基金公司能吸引到养老金的原因之一是具备规模优势。有限合伙人手握大量待投资金，因此私募股权机构的规模对这些投资者而言很重要。比如，待投资金超过3亿美元时，有限合伙人必须倚靠知名机构。倘若某个私募股权基金公司的资产管理规模只有10亿美元，把巨额资金投向这样的公司将会给出资人带来风险。市场上目前有高达1万亿美元的未投资金，资金也将逐渐流向从事私有化活动的私募股权。
Williams还注意到，如同希望通过IPO（首次公开募股）吸纳资本一般，某些公司正在透过私募股权投资集团大量融资。据MergerMarket报道，在去年成交价格超过2亿欧元的上市公司收购活动中，有超过三分之一涉及私募股权基金。业界认为，随着全球市场开始出现放缓的迹象，2019年私有化交易的数量将进一步上升。
北美私募市场两年增长九倍，医疗行业获得投资者青睐
对私有化交易而言，医疗领域是一个具有吸引力的目标行业。据PitchBook报道，年初至今，美国四次大规模私有化收购交易中就有三次涉及医疗行业。在此之前，2018年10月，科尔伯格·克拉维斯（KKR）曾以99亿美元的价格（包括债务）收购了Envision Healthcare。
Williams认为，随着私募股权基金集团将上市公司私有化，有限合伙人将加大公司治理监督的力度，因为退市意味着公司的透明度下降和报告频率降低。自上世纪90年代中期起，美国股票市场规模已缩水一半。芝加哥大学布斯商学院（University of Chicago Booth School of Business）证券价格研究中心数据表明，截至2016年，美国仅有3,627家上市公司。
北美私募股权市场近年来呈现加速发展的强劲势头。据预测，2019年北美市场的融资规模将达到4010亿美元。2018年北美市场融资规模为2510亿美元，而2017年仅为400亿美元。也就是说，如果预测准确，北美市场的融资规模在短短两年时间增长了9倍。相比之下，欧洲市场的融资规模预计将从去年的880亿美元增至1500亿美元，相比2017年的1230亿美元增幅不大。
全球股市“牛”势恐触顶，私募股权可为投资者提供保护
股票市场的“牛市”发展已经持续了一段时间，有投资者认为，股票市场能带来理想回报的机会有限。美国大型的私募股权基金管理机构利用这一观点进行大规模募资活动：例如，安宏资本（Advent International）旗下第九支基金目标是募集160亿美元；华平投资集团（Warburg Pincus）近期为最新设立的资金募集了130亿美元；贝莱德集团（BlackRock）则募集了100亿美元，均为大型募资活动。
Williams认为，私募市场的吸引力在于它能在某种程度上让投资者更加安心。如果全球股市下跌，市场在短期内会出现大幅波动，私募股权的长期性则可为投资者提供保护。”
聚焦细分领域，是中小型私募基金的发展之道
大规模基金需要非常宽泛的投资策略来投放所有募集资金，缩窄投资范围会对其造成限制。Williams认为，新兴的私募股权基金集团要想成功募资，可以聚焦专业投资领域。
在当前竞争激烈的形势下，小型的私募股权基金管理机构采取“单一”投资策略，比如仅投资亚洲房地产债、拉丁美洲中型企业、工业或能源行业的小型私募股权机构，仍有机会在市场上募集一定数量的资金。然是，基金管理者必须要向出资人清楚地传达投资策略，并用良好的投资记录为自己发声。
Williams总结道：“我坚信，中型市场的基金管理机构仍有大量机会投资创新企业，因为对大型私募股权基金而言，这些创新企业规模太小，不足以作为投资对象。假如要投资160亿美元，大型私募股权基金必须寻找更大的投资标的。如果小型基金管理机构能找到吸引部分机构资金的细分市场，在投资者面前把自己塑造成细分市场的投资专家，就能发挥自身优势，帮助投资者实现私募股投资组合的多元化。”
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本文最初发表在Private Equity Wire和Property Funds World网站上。